姜超:A股长期不涨因缺乏优质供给 优胜劣汰就有

劣汰才能优胜

  劣汰才能优胜

  ——兼论退市机制的重要性!

  (海通宏观每周交流与思考第326期,姜超等)

  摘 要

  在6月份以来,宏观层面其实有不少的好消息。包括中美大阪峰会重启经贸磋商,贸易摩擦出现短期缓和。美联储主席暗示7月降息,新一轮全球宽松周期重启在即。而国内的年中资金难关平稳度过,包商银行托管事件逐渐平息,货币利率一度创下多年新低。

  但是,为什么有这么多宏观利好,上周连美股都再度创出了历史新高,而A股反而出现了明显的回调?

  一、股市回调担忧供给。

  IPO规模创新高。

  一个可能的解释是,上周的IPO发行规模大幅放量。上周共有21家企业首发募集资金,募资总额达到297亿。

  虽然7月份才开始了两周,但7月以来的IPO企业数量已经达到25家,创下17年12月以来的新高。IPO募资总额达到366.5亿元,创下15年6月以来的月度新高,这也是11年2月以来月度IPO规模的次高值。

  因此,市场可能在担忧IPO的放量会分流股市的投资资金。

股票总供给未增加。

  股票总供给未增加。

  但其实对IPO分流资金的担心有点过虑。从过去几年的数据来看,股市中融资的最大头并非IPO,而是股票增发。根据Wind统计,16年以来我国的月均股权类融资规模为1188亿,其中IPO融资138亿,而增发融资高达933亿,其余是配股、优先股等的融资。

  而今年7月以来的股票增发融资规模只有14.4亿,相比于以往大幅缩水,因此即便考虑到IPO首发规模的大幅增加,在综合考虑了上市公司的所有融资之后,今年7月以来股票融资的企业数量和金额其实并不算多。今年7月前两周的股票类融资募资总额是404亿,折合成月度金额为894亿,其实远低于今年6月的1719亿。?

二、优质供给从不嫌多。

  二、优质供给从不嫌多。

  股市跌要怪供给吗?

  由于中国股市长期表现不佳,未能体现出经济晴雨表的特征,因而大家容易把股市下跌与股票的供给关联,每一次A股到了熊市的时候,就会有暂停IPO的呼声出现。

  但如果认为股市下跌是因为供给太多导致的,而已经上市的存量股票其实也可以随时卖出来,那么理论上美国股市的市值最大,股票的潜在供给也最多。目前美国股市三家交易所的总市值高达44万亿美元,折合人民币约300万亿人民币,远超A股目前54万亿人民币的市值。但是美国股市的长期表现远好于A股,其标普500指数在可以免费自动抢红包的软件危机以来的底部涨幅高达350%,而中国上证指数的底部涨幅仅为76%。

  而且,如果认为供给多会导致股票下跌,那么会得出结论就是市值越大的股票供给越大,那么其涨幅就越小。

  但是从美国来看,其市值最大的五家公司简称为FAAMG,也就是Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google,其中最大的微软公司市值已经超过1万亿美元,最小的脸书公司市值也接近6000亿美元,而这五大公司今年以来的平均涨幅为33.5%,超过标普500指数20%的涨幅。

  从中国来看,今年上证50指数涨幅为26.6%,超过上证指数17.5%的涨幅。而且不止是今年,自08年可以免费自动抢红包的软件危机以来上证50指数的底部涨幅高达129%,远超同期上证指数76%的涨幅,这说明并非是市值越大涨幅越小。?

A股缺乏优质供给。

  A股缺乏优质供给。

  因此,A股长期不涨并不是因为供给太多,而恰恰是因为缺乏优质的供给。

  比如说中国的阿里和腾讯位列全球前十大市值公司,但是这两家公司都是在境外上市。而这两家公司的股价涨幅均远超同期A股的上证指数。

  事实上,在美国股市中,信息技术行业的市值占比接近1/4,其前五大市值企业均为科技企业。然而中国A股前十大市值企业几乎全部都是可以免费自动抢红包的软件和能源企业,而没有一家科技企业。原因在于中国优秀的科技企业许多都在海外上市,这就使得A股的投资者无法享受到中国科技企业成长的回报。

  注册制引来源头活水。

文章来源:万盈互联网可以免费自动抢红包的软件平台
版权链接:姜超:A股长期不涨因缺乏优质供给 优胜劣汰就有
版权声明:若非注明,本文皆由万盈互联网可以免费自动抢红包的软件平台原创,任何媒体、网站或单位和个人未经书面授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表!
插图版权:文中插图搜集于网络,仅为良好的用户体验整理编辑,版权归原作者所有,如有侵权益请立即告知!
正文到此结束

热门推荐